REGULATIONS No23 OF 05/07/2016 RELATING TO THE REGISTRATION OF CREDIT RATING AGENCIES IN RWANDA

Ingingo ya mbere: Icyo aya mabwiriza agamije Article One: Purpose of these Regulations Article premier: Objet du présent règlement Ingingo ya mbere: Icyo aya mabwiriza agamije Aya mabwiriza ajyanye no kwandikisha isosiyete igena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura. Article One: Purpose of these Regulations These Regulations relate to registration of credit rating agency. Article premier: Objet du présent règlement Le présent règlement est en rapport avec l’enregistrement des agences de notation de crédit. Ingingo ya by’amagambo 2: Ibisobanuro

Ingingo ya 2: Ibisobanuro by’amagambo Article 2: Definitions of terms Article 2: Définitions des termes II: KWANDIKISHA UMUTWE WA ISOSIYETI IBIPIMO IGENA BY’UBUSHOBOZI BWO KWISHYURA, AMENYEKANISHWA AMAKURU CYO N’ISOSIYETE MU GIHE KWIYANDIKISHA N’IGIHE ATANGIRWA CHAPTER II: REGISTRATION OF CREDIT RATING INFORMATION DISCLOSED DURING REGISTRATION AND TIME FRAME FOR DISCLOSURE AGENCY, Icyiciro cya mbere: Kwandikisha isosiyeti igena bwo kwishyura by’ubushobozi ibipimo Section One: Registration of credit rating agency CHAPITRE II: ENREGISTREMENT D’AGENCE DE NOTATION DE DE CREDIT, COMMUNICATION POUR L’AGENCE DE PENDANT L’ENREGISTREMENT ET LE DELAI PREVU EXIGENCES NOTATION Section d’agence de notation de crédit première: Enregistrement Article 2: Definitions of terms Article 2: Définitions des termes Muri aya mabwiriza amagambo akurikira afite ibisobanuro bikurikira: For purposes of the following terms have the following meanings: these Regulations, Aux fins du présent règlement, les termes repris ci-après ont les significations suivantes: 1°. Ikigo: Isoko Ikigo gishinzwe ry’Imari n’Imigabane mu Rwanda; 1°. Authority: the Capital Market 1°. Office: l’Office des Marchés de Authority in Rwanda; Capitaux au Rwanda; nyakuri 2°. kugena ibipimo by’ubushobozi igipimo kwishyura: bwo cy’ubushobozi mu kwishyura umwenda kandi kidafite aho kibogamiye cyaba kiri mu bimenyetso, imibare cyangwa bw’icyizere kigirirwa ushyize ku n’imigabane isoko impapuro ndetse n’ubushobozi bwo kuzasohoza inshingano ze mu gihe gikwiriye mpapuro cyagenwe n’izo runaka z’agaciro, ku ngorane inyuguti, ubundi z’agaciro ry’imari buryo 2°. credit rating: an objective and independent evaluation regarding the credit worthiness of an issuer of a debt in instrument whether expressed symbols, letters, numbers or in any other form of crediblity, and its ability to meet its obligations in a timely manner over the life of the financial instrument based on relevant risk factors including the ability of the issuer to generate cash in the future; 2°. notation de crédit: une opinion indépendante et objective au sujet de la solvabilité de l'émetteur d'un instrument de dette exprimée en symboles, lettres, chiffres, ou toute autre forme, et sa capacité de remplir ses obligations en temps opportun pendant la durée de vie de l'instrument financier fondée sur les facteurs pertinents de risque, y compris la capacité de l'émetteur de générer les flux de trésorerie dans l'avenir; 78 Official Gazette no34bis of 22/08/2016 ndetse ku zavuka n’ubushobozi ry’imari ushyize n’imigabane impapuro z’agaciro afite bwo kubyaza inyungu izo mpapuro mu gihe kizaza; isoko 3°. isosiyeti y’inyamahanga by’ubushobozi igena ibipimo bwo kwishyura: isosiyeti igena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura yashingiwe ahandi hatari mu Rwanda; 4°. umugenzuzi 3°. foreign credit rating agency: a credit rating agency incorporated in another jurisdiction other than Rwanda; 3°. agence étrangère de notation de crédit: une agence de notation constituée dans un territoire autre que le Rwanda; w’umunyamahanga: umugenzuzi w’ingenzi ukorera mu isosiyeti mpuzamahanga ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura mu buryo n’amategeko y’ikindi gihugu; bwemewe igena 4°. foreign a regulator: principal regulator operating an international credit rating agency in accordance with laws of another jurisdiction; 5°. IOSCO: Ikigo Mpuzamahanga gishinzwe iby’Imari n’Imigabane; 5°. IOSCO: International Organization of Securities Commissions; 4°. un régulateur étranger: un régulateur principal qui gère une agence étrangère de notation de crédit selon la législation d’un autre pays; 5°. IOSCO: Organisation Internationale des Commissions de Valeurs; 6°. isosiyeti yahawe ubushobozi isosiyeti aho ibipimo bwo byerekana yemewe kwishyura: n’amategeko, urwego rw’imyungukire yayo mu buryo buziguye cyangwa butaziguye, ibipimo rwahawe byerekana kwishyura, bwo ubushobozi 6°. rated entity: a legal entity whose is explicitly or credit worthiness implicitly rated or to be rated in the credit rating including the issuer of the security to be rated, whether it has solicited that credit rating or not and whether it has provided information for that credit rating or not; solvabilité 6°. entité notée: une personne morale est la dont explicitement ou implicitement cotée ou en voie d’être cotée dans la notation de crédit y compris l'émetteur de titre devant être noté, s’il a sollicité cette notation de crédit ou pas et s’il a fourni les 79 Official Gazette no34bis of 22/08/2016 informations pour cette notation de crédit ou pas; ry’imari cyangwa buteganywa guhabwa ubwo byerekana ibipimo bushobozi, habariwemo ushyira ku isoko n’imigabane impapuro z’agaciro kugira ibipimo byerekana ubushobozi bwe bwo yarasabye kwishyura, yaba cyangwa ibipimo itarasabye byerekana ubwo bushobozi bwo yaratanze kwishyura, yaba cyangwa amakuru itaratanze yerekeye ubwo bushobozi; 7°. rating activities: include data and information received and analysed on the basis of requirements of credit rating, agency’s internal evaluation and approval and issue of securities and review of credit rating; 7°. imirimo yo kugena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura : imibare n’amakuru ikubiyemo yakiriwe yasesenguwe kandi hagendewe ku bisabwa mu kugena ibipimo by’ubushobozi bw’amasosiyeti bwo kwishyura, n’iyemeza ndetse by’imbere mu Kigo ndetse n’ishyirwa ku isoko ry’inyandiko ry’igena z’agaciro n’isubiramo ibipimo bwo kwishyura; by’ubushobozi n’isuzuma 7°. activités de les notation: comprennent éléments suivants : collecte des données et des informations et des analyses en vue d'une notation de crédit; l'évaluation interne ainsi que la délivrance et l’approbation, l'examen d'une notation de crédit; 8°. umusesenguzi mu by’ubushobozi kugena ibipimo bwo kwishyura: ukora gusesengura zo inshingano ibikorwa bijyanye no kugena umuntu 8°. rating analyst: a person who performs analytical functions in connection with rating activities; 8°. analyste de notation: une personne qui exerce des fonctions d’analyse dans le cadre des activités de notation; 80 Official Gazette no34bis of 22/08/2016 ibipimo kwishyura ; by’ubushobozi bwo by’ubushobozi by’ubushobozi 9°. sosiyeti ibumbiyemo izindi igena bwo ibipimo kwishyura : isosiyeti y’ishoramari ifite inshingano z’ibanze zo kugena ibipimo bwo kwishyura , ikaba ikura mirongo itanu ku ijana (50%) z’inyungu zayo zikomatanyijwe cyangwa igena inyungu muri bwo ibipimo kwishyura, igashora amafaranga arenze mirongo itanu ku ijana by’umutungo wayo mu isosiyeti ibipimo igena by’ubushobozi bwo kwishyura mu gihe cy’imyaka itatu ikurikiranye; sosiyeti by’ubushobozi cyangwa 9°. rating holding company: a holding company whose core business is to provide credit rating services which derives more than fifty percent (50%) of its consolidated revenue or profit from the credit rating agency, or invests more than fifty percent of its assets in the credit rating agency over a period of three consecutive years; fournir 9°. une société faîtière de notation: une société faîtière dont l’activité principale est de les services de notation de crédit, qui tire plus de cinquante pour cent (50%) de son revenu ou profit de l’agence de notation de crédit, ou qui investit plus de cinquante pour cent de ses actifs dans l’agence de notation de crédit pour une période de trois ans consécutifs; 10°. by’ubushobozi isosiyeti isosiyeti yanditswe igena bwo ibipimo yemewe kwishyura: n’amategeko yo mu Rwanda kuhakorera ibikorwa byo kugena bwo ibipimo ku kwishyura mategeko akurikizwa. by’ubushobozi hagendewe 10°. credit registered rating agency: a legal entity incorporated and authorized to operate in Rwanda to carry in rating accordance with the applicable laws. activities out 81 10°. agence de notation de crédit enregistrée: une personne morale qui est constituée, et autorisée à mener les activités de Rwanda en notation conformité avec lois en vigueur. au les UMUTWE WA II: KWANDIKISHA IBIPIMO IGENA ISOSIYETI BY’UBUSHOBOZI BWO KWISHYURA, AMAKURU AMENYEKANISHWA N’ISOSIYETE MU GIHE CYO KWIYANDIKISHA N’IGIHE ATANGIRWA cya mbere: Kwandikisha Icyiciro isosiyeti igena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura Official Gazette no34bis of 22/08/2016 CHAPTER II: REGISTRATION OF AGENCY, RATING CREDIT INFORMATION DISCLOSED DURING REGISTRATION AND TIME FRAME FOR DISCLOSURE EXIGENCES CHAPITRE II: ENREGISTREMENT D’AGENCE DE NOTATION DE DE CREDIT, COMMUNICATION POUR NOTATION DE L’AGENCE PENDANT L’ENREGISTREMENT ET LE DELAI PREVU Section One: Registration of credit rating agency Section première: Enregistrement d’agence de notation de crédit

Ingingo ya 3: Gusaba kwandikwa Article 3: Application for registration Article 3: Demande d’enregistrement Ingingo ya 3: Gusaba kwandikwa Article 3: Application for registration Article 3: Demande d’enregistrement Usaba kwandikisha isosiyeti igena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura yuzuza urupapuro kwandikwa rusaba rwabugenewe rutangwa n’Ikigo kandi ndetse rugaherekezwa aya n’inyandiko mabwiriza. n’amakuru ziteganijwe muri Usaba kwandikisha isosiyeti igena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura amenyesha Ikigo impinduka ku makuru yatanzwe mu gihe yasabaga kwandikwa. Any applicant for registration of a credit rating agency is required to fill the appropriate application form prescribed by the Authority and accompanied by the information and documents specified in these regulations. Le candidat à l’enregistrement d’une agence de notation de crédit remplit un formulaire de demande prescrit par l’Office accompagnée par des informations et des documents exigés en vertu du présent Règlement. et The applicant for registration of a credit rating agency is required to inform the Authority of any material changes of the information provided the to application for registration. the Authority during Le demandeur d'enregistrement d’agence de notation de crédit, notifie l’office de toute modification importante apportée aux l'Office informations fournies à pendant la demande d'enregistrement. 82 Official Gazette no34bis of 22/08/2016

Ingingo ya 4: Ibisabwa mu kwandika umuntu ukora ibikorwa byo kugena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura Article 4: Requirements for registration of an individual who carries out rating activities Article 4: Exigences pour l’enregistrement d’un individu qui exerce les activités de notation 72 Ingingo ya 4: Ibisabwa mu kwandika umuntu ukora ibikorwa byo kugena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura Article 4: Requirements for registration of individual who carries out rating an activities 4: Article l’enregistrement d’un exerce les activités de notation Exigences pour individu qui Nta muntu ushobora gukora ibikorwa byo kugena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura cyangwa kwiyita Isosiyeti igena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura atari yandikishije mu kigo nk’uko biteganywa n’aya mabwiriza. Ibisabwa mu kwandikisha isosiyeti igena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura biteganijwe ku mugereka wa I w’aya mabwiriza. Ikigo gifite ubwisanzure bwo kugenzura mu ibanga niba ikigo mvamahanga gikora ubugenzuzi gifite ibipimo mpuzamahanga kigendera ku bisabwa byavuzwe mu gika cya 2 cy’iyi ngingo mu bugenzuzi, ndetse n’ibisabwa byibuze bisa n’iby’Ikigo.

Ingingo ya 5: Ibindi bisabwa ushaka kwandikisha Isosiyeti ikora ibikorwa byo kugena bwo kwishyura by’ubushobozi ibipimo Official Gazette no34bis of 22/08/2016 Article 5: Other requirements for registration of a credit rating agency Article 5: Exigences requises pour enregistrement d’une société qui exerce les activités de notation Ingingo ya 5: Ibindi bisabwa ushaka kwandikisha Isosiyeti ikora ibikorwa byo kugena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura No person is authorized to carry out rating activities unless he/she registers with the Authority in accordance with provisions of these Regulation. Personne ne doit exercer les activités de notation ou se présenter comme une agence de notation de crédit à moins qu’il soit enregistré par l’Office en conformité avec le presént règlement. Requirements for registration of a credit rating agency are specified in Annex I of these regulations. Le candidat à l’enregistrement remplit les exigences de l’Annexe I du présent règlement. foreign The Authority has discretion to investigate whether a the regulatory standards specified in Annex 1 of these regulations and requirements which are at least equivalent to those of the Authority. regulator meets Article requirements registration of a credit rating agency 5: Other for L'Office a le pouvoir discrétionnaire d'évaluer si le régulateur étranger remplit les normes réglementaires stipulées à l'alinéa 2 du présent article, et des exigences au moins équivalentes à celles de l'Office. Article 5: Exigences requises pour enregistrement d’une société qui exerce les activités de notation Bitabangamiye ibiteganywa mu ngingo ya y’aya mabwiriza, 4 ushaka (2), ibipimo igena kwandikisha by’ubushobozi bwo kwishyura, ashyikiriza Ikigo inyandiko zikurikira: isosiyeti Without prejudice to provisions of Article 4 (2) of these Regulations, any applicant for registration of a credit rating agency is required to submit to the Authority the following documents: Sans préjudice des dispositions de l’article 4 (2) du présent règlement, une demande d'enregistrement d’agence de notation de crédit est faite auprès de 83 Official Gazette no34bis of 22/08/2016 l'Office exigences suivants: est accompagnée par les 1°. icyemezo cy’ishingwa ry’ikigo, amasezerano n’amategeko shingiro y’ikigo mu gihe akenewe; kigo, 2°. gahunda y’ibikorwa by’umushinga umwirondoro ikubiyemo w’abakozi bo mu nzego zo hejuru mu imbonerahamwe igaragaza imiterere y’ubuyobozi, incamake y’uburyo bukoreshwa mu kugena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura, inzego z’ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura n’amafaranga asabwa; 3°. amwe mu masezerano y’imikoranire hagati y’isosiyeti igena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura ndetse n’abakiriya bayo; 4°. ifishi isaba kugena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura iherekejwe n’inyandiko zigaragaza amakuru akenewe mu kugena ibipimo bwo kwishyura ku nyandiko z’agaciro. by’ubushobozi 1°. a certificate memorandum association if required; of and incorporation, of articles 1°. un certificat de constitution, statuts mémorandum d’association si nécessaire; et top 2°. a business plan including resumes of staff, the administrative structure, brief on the rating methodology, rating grades, and fees required; management 2°. un plan d'affaires devant inclure les curriculum vitae des hauts cadres du personnel, la structure d’administration, le résumé de la les méthodologie de notation, grades de notation et les frais exigés; 3°. a sample of a standard agreement between the rating agency and its clients; 3°. un échantillon d’accord type entre l’agence de notation et ses clients; 4°. a rating application form accompanied by necessary requirements documents for rating securities. 4°. une fiche de demande de notation accompagnée par un document d'informations nécessaires pour la notation des titres. 84 Official Gazette no34bis of 22/08/2016

Ingingo ya 6: Ibigaragarizwa Ikigo igihe cyo kwiyandikisha Article 6: Requirements to demonstrate to the Authority during registration Article 6: Exigences à démontrer à l’Office au moment de l’enregistrement Ingingo ya 6: Ibigaragarizwa Ikigo igihe cyo kwiyandikisha Article 6: Requirements to demonstrate to the Authority during registration Article 6: Exigences à démontrer à l’Office au moment de l’enregistrement Usaba kwandikisha isosiyeti igena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura agomba kugaragariza Ikigo ibi bikurikira: Any applicant for registration of a credit rating agency is required to demonstrate to the Authority the following: Un demandeur d’enregistrementd’agence de notation de crédit doit démontrer à l’Office ce qui suit: 1°. ubwigenge bwe mu kazi no gukora 1°. professional independence and focus; 1°. son indépendance professionnelle agamije kugera ku ntego; 2°. kuba yiteguye kandi afite ibisabwa, ndetse ubunararibonye n’umutungo n’abakozi byamufasha ibikorwa byo kugena gukora ibipimo bwo kwishyura; by’ubushobozi n’uburyo n’ingorane, 3°. ubunararibonye mu miyoborere, uburyo bwo gucunga imari, kugira bwo amahame guhangana kugira ikoranabuhanga rikenewe, uburyo ubushobozi ngengamikorere, buhagije bwo gukora ibikorwa bye by’ubucuruzi ndetse n’amategeko y’ubugenzuzi; 4°. Urwego rw’ubuyobozi, abasesenguzi bo kugena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura , abakozi ndetse n’abahagarariye Ikigo bagira uruhare mu bikorwa byo kugena ibipimo by’ubushobozi 2°. readiness and able to fulfil the required conditions, experience and equipped with resources and staff to carry out rating activities; 3°. managerial financial expertise, systems, risk management policies and systems, technological resources, and operational procedures and systems that are sufficient to fulfill its business and regulatory obligations; et vision de l’objectif; 2°. être prêt et remplir les conditions requises, être experimenté et équipé avec des resources et le personnel pour effectuer des activités de notation; 3°. avoir de l’expertise en matière de gestion, des systèmes financiers et politiques de gestion des risques, des ressources technologiques, et des procédures opérationnelles et les suffisants pour remplir ses activités et obligations de réglementation; systèmes 4°. governing body, rating analysts, employees and representatives of the authority who participate the rating activities with applicant’s necessary skills, qualifications, experience and integrity. in de analystes 4°. avoir un conseil d'administration, les notation, employés et les représentants de l’Office qui seront impliqués dans les activités de notation des les qui requérants ont 85 Official Gazette no34bis of 22/08/2016 bwo kwishyura , bafite ubumenyi, ndetse ubushobozi, n’ubunyangamugayo bikenewe. uburambe qualifications, les compétences, l'intégrité et l'expérience nécessaires.

Ingingo ya 7: Ibikenerwa mu kazi Article 7: Operational requirements Article 7: Exigences opérationnelles Icyiciro cya 2: Kumenyekanisha amakuru n’igihe atangirwa Section 2: Disclosure of information and time frame for disclosure Section 2: Révélation d’informations et moment de le faire Ingingo ya 7: Ibikenerwa mu kazi Article 7: Operational requirements Article 7: Exigences opérationnelles igena Isosiyeti ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura igomba kugira ibikenerwa mu kazi bikurikira: A credit rating agency is required to possess the following operational requirements: Une agence de notation de crédit doit disposer des conditions opérationnelles suivantes: 1°. ibikorwa remezo n’iby’itumanaho bihagije kugira ngo itange serivisi inoze ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura ku nyandiko z’imyenda; kugena yo 1°. adequate infrastructure systems and to provide public offers of debt information reliable securities rating services; 2°. kubungabunga ibikorwa byayo byo ibipimo by’ubushobozi kugena bwo ndetse kwishyura n’ibikoresho mu by’umutekano ubushobozi ukwiriye, bw’imikorere guhangana n’ibiba bitarateganyijwe harimo gahunda yo gukomeza ibikorwa by’ubucuruzi; no 2°. maintainance of its credit rating operations and facilities of adequate security and contingency arrangements including a business continuity plan; system,capacity by’ubushobozi 3°. kubahiriza amasezerano yo kugena bwo ibipimo n’ushyira kwishyura isoko inyandiko z’imyenda ku ry’imari n’imigabane cyangwa uwashyize bwa mbere ku isoko hamwe 3°. compliance with the rating agreement with the issuer or originator of debt securities which contains adequate information and provisions to ensure that the credit rating agency can conduct timely assessment of the debt securities effective and 86 1°. des infrastructures et systèmes adéquats pour d’informations fournir des services des offres publiques de notation des titres de créance fiables; 2°. maintenir ses opérations de notation de crédit et des facilités du système de sécurité adéquate, la capacité et des dispositions d’urgence, y compris le plan de continuité des activités; 3°. s’assurer qu’un accord de notation avec l’émetteur ou donneur d’ordre des titres de créance contient des informations et des pour dispositions s’assurer que l’agence de notation de crédit peut effectuer une adéquates Official Gazette no34bis of 22/08/2016 throughout agreement; the tenure of the évaluation périodique et efficace des titres de créance pendant toute la durée de l'accord; ry’imari n’imigabane inyandiko z’imyenda akubiyemo amakuru y’ukuri kandi agateganya uburyo isosiyeti ibipimo igena by’ubushobozi bwo kwishyura ikora mu buryo bunoze kandi ikubahiriza igihe cyo gusesengura inyandiko z’imyenda mu gihe cyose amasezerano azamara; 4°. kubika amakuru nyayo agendanye harimo amakuru n’ibisabwa, y’ibaruramari bitabo, abikwa mu gihe kitari munsi y’imyaka (10) icumi; n’ibindi 4°. keeping of proper records in line with all applicable requirements including accounting records and other books, which are kept for a period of not less than ten (10) years; 4°. tenir les dossiers adéquats en rapport avec toutes les exigences applicables y compris les dossiers comptables et autres livres, qui sont gardés pour une période de dix (10) ans au moins; 5°. kugira politiki zisobanuye neza mu kugaragaza neza hagamijwe kugira ibanga mu kazi; ibitagenda 5°. detailed whistle-blower policies with to promote professional view confidentiality; 5°. avoir des politiques détaillées de dénonciation qui favorisent la confidentialité; 6°. gukora iperereza hagendewe kuri politiki n’imirongo ngenderwaho yayo; 6°. conduct of in accordance with its policies and procedures; investigations 6°. conduire des investigations en accord avec ses politiques et procédures; 7°. kwirinda kwihorera ivangura, cyangwa kujujubya ugaragaza ibitagenda neza cyangwa uri mu gikorwa cy’iperereza; 7°. prevention of discrimination, revenge or harassment against any whistle- the blower or a participant investigation process; in 7°. prévenir la discrimination, représailles ou harcèlement contre le dénonciateur ou participant au processus d’investigation; 8°. kubahiriza imiyoborere myiza mu ibipimo isosiyeti by’ubushobozi bwo kwishyura ; igena 8°. adherence to proper governance of the 8°. s’assurer credit rating agency; 87 gouvernance de notation de crédit; d’une bonne l’agence de 9°. kubahiriza ibikorwa byose bijyanye n’ubucuruzi hamwe na sosiyete yayo ibumbiyemo izindi, bikora ubucuruzi muri rusange cyangwa ibindi, bigenzurwa buri gihembwe cyigenga n’ikigo kigaragaza ko ubwo bucuruzi bukorwa mu nzira iboneye kandi isobanutse, kandi bugakorwa mu nyungu z’isosiyeti igena ibipimo by’ubushobozi bw’isosiyete bwo n’abanyamigabane kwishyura bayo. Icyiciro amakuru n’igihe atangirwa cya 2: Kumenyekanisha ya Ingingo Amakuru amenyekanishwa n’Isosiyete mu gihe cyo kuyandikisha 8: igena Isosiyeti ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura yanditswe mu buryo bukurikije amategeko igomba kugaragaza buri gihe amakuru yerekeranye n’ibisabwa biteganijwe ku mugereka wa II w’aya mabwiriza. Bitabangamiye ibiteganywa mu gika kibanziriza iki, isosiyeti igena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura igaragaza mu gihe cyagenwe igipimo cy’ubwo bushobozi bw’amasosiyeti ndetse no Official Gazette no34bis of 22/08/2016 9°. adherence that to all company its commercial dealings as well as transactions with its holding are commercial in nature or otherwise, periodical review of such dealings by an independent authority who ensures that such dealings and transactions are undertaken in a fair and justifiable manner, and are made in the best interest of the credit rating agency and its shareholders. 9°. s’assurer que toutes ses décisions et transactions avec sa société faîtière, de nature commerciale sont périodiquement revues par un office indépendant qui veille à ce que ces décisions et transactions soient prises avec équité et dans la transparence, et soient prises dans le meilleur intérêt d’une agence de notation de crédit et ses actionnaires. Section 2: Disclosure of information and time frame for disclosure Section 2: Révélation d’informations et moment de le faire

Ingingo ya 8: Amakuru amenyekanishwa n’Isosiyete mu gihe cyo kuyandikisha Article 8: Information disclosed by a rating agency during registration Article 8: Informations révélées par l’agence de notation au moment de l’enregistrement Ingingo atangarizwamo ya 9: Igihe amakuru Article 8: Information disclosed by a rating agency during registration Every legally registered credit rating agency is required to regularly disclose information relating to requirements set out in Annex II of these regulations. Article 8: Informations révélées par l’agence de notation au moment de l’enregistrement Une agence de notation de crédit enregistrée doit s’assurer que chaque notation de crédit remplit des exigences telles qu’indiquées en annexe II du présent Règlement. to provisions of Without prejudice the preceding paragraph, every credit rating agency ensures timely disclosure of rating opinions and publish information in support of Une agence de notation de crédit déclare à temps des opinions de notation et publie pou soutenir ses des opinions de notation qui comprennemt les informations 88 Official Gazette no34bis of 22/08/2016 ibisobanuro gutanga ngingo zakurikijwe kugira ngo hagenwe ibyo bipimo. ku rating its assumptions and rationale of its opinion. evaluation which includes is Every registered credit rating agency required to disclose in a timely manner to the public, on a non-selective basis and free of charge, any credit rating regarding publicly issued securities, or issuers of publicly issued securities, as any subsequent decisions that may discontinue such rating, in case the action of rating is based in whole or in part on non- public information. bwo ibipimo by’ubushobozi igena Isosiyeti bw’amasosiyeti kwishyura igaragariza rubanda mu buryo buhoraho, budakumira kandi butishyuzwa, igenwa ry’ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura rirebana n’ishyirwa ku mugaragaro ry’inyandiko z’agaciro ku isoko ry’imari abashyira n’imigabane, inyandiko z’agaciro ku isoko ry’imari n’imigabane, n’ibindi byemezo bishobora guhagarika ry’ibipimo igenwa by’ubushobozi bwo kwishyura mu gihe igikorwa ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura gishingiye ku buryo rusange cyangwa bw’igice ku makuru adahabwa rubanda. cyangwa kugena cyo hypothèses et la raison d’être de son opinion. à Une agence de notation de crédit enregistrée communique temps opportun au public, sur une base non- sélective et gratuitement, toute notation de crédit concernant les valeurs émises publiquement, ou les émetteurs de valeurs émises publiquement, ainsi que toute décision ultérieure d'interrompre une telle notation, si l'action de notation est fondée en tout ou en partie sur des informations non publiques. Ingingo atangarizwamo ya 9: Igihe amakuru

Article 9: Time frame for disclosure of the information Article 9: Délai de communication de l’information IMITERERE IIII: UMUTWE WA Y’IMIGABANE, IBIGENDERWAHO, UBURYO NA POLITIKI MU KUGENA IBIPIMO BWO KWISHYURA, BY’UBUSHOBOZI Icyiciro cya mbere: Imiterere y’imigabane n’ibigenderwaho mu kugena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura CHAPTER STRUCTURE, METHODOGOLOGIES AND POLICIES SHAREHOLDING CRITERIA, RATING III: III: STRUCTURE DE CHAPITRE L’ACTIONNARIAT, CRITERES METHODOLOGIE ET POLITIQUE DE NOTATION Section One: Shareholding structure and rating criteria Section Structure l’actionnariat et critères de notation première: de Article 9: Time frame for disclosure of the information Article 9: Délai de communication de l’information Isosiyeti kugena yiyandikishije mu ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura mu buryo bwemewe n’amategeko igomba gutangaza akurikira kandi amakuru igahora iyatangaza buri gihembwe: Every registered credit rating agency is required to regularly disclose and update the following information on a quartery basis: Une agence de notation de crédit enregistrée rend publiques et met à jour suivantes les trimestriellement: informations 1°. ugaragaza n’ishobora imiterere iriho kubaho 1°. a description of its actual and potential 1°. une description de son conflit conflicts of interest; d'intérêts réel ou potentiel; 89 Official Gazette no34bis of 22/08/2016 2°. policies and procedures adopted by the credit rating agency including the policy concerning publication of information oncredit ratings, and other related communications, and its policy on access to information on credit ratings that is not requested by the rated entity or subscribers; y’amakimbirane nyungu; ashingiye ku igena 2°. politiki n’imikorere bikoreshwa ibipimo n’isosiyeti by’ubushobozi bwo kwishyura, hakubiyemo politiki igendanye n’itangazwa ry’amakuru ku bipimo bw’amasosiyeti by’ubushobozi bwo kwishyura n’andi makuru arebana na byo, na politiki yayo irebana n’itangwa ry’amakuru ku nguzanyo atasabwe aba n’amasosiyete yahawe ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura, cyangwa abagenerwabikorwa; 2°. les politiques et procédures adoptées par l'agence de notation, y compris la politique relative à la publication de notation de crédits, et communications connexes, et de sa politique concernant les notations de crédit qui ne sont pas demandées par l'entité notée ou les souscripteurs; d'autres 3°. imiterere imyenda y’uburyo bw’imyishyurire y’amasosiyeti yahawe ibipimo by’ubushobozi mu yayo, kwishyura hakubiyemo uburyo y’amasosiyeti bw’imyishyurire yahawe ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura cyangwa ibindi inyungu zirenze bitanga icumi by’inyungu ijana ku (10%) igena z’umwaka z’isosiyeti ibipimo bwo by’ubushobozi kwishyura cyemewe n’amategeko bwishyu ubundi cyangwa butajyanye n’ igenwa ry’ ibipimo 3°. the nature of its compensation arrangements with rated entities, including compensation arrangements with rated entities or related third parties that provide more than ten (10%) percent of the annual revenue of an authorized credit rating agency or any compensation not related to rating services; 3°. la nature de ses modalités de compensation avec les entités notées, y compris les modalités d’indemnisations avec les entités notées ou tierces personnes en relations avec elle qui fournissent plus de dix (10%) pour cent du revenu annuel d’une agence de notation de crédit autorisée et une compensation non relative aux services de notation; 90 by’ubushobozi bwo kwishyura imyenda yayo; 4°. uburyo ndetse bw’imikorere, n’imiterere y’uburyo bwo kugena ibipimo bwo kwishyura; by’ubushobozi Official Gazette no34bis of 22/08/2016 4°. the methodologies and descriptions of models and key rating; 4°. les méthodologies, les descriptions de modèles notation clé; et 5°. politiki yacyo ndetse n’uburyo bw’igena ry’ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura , raporo no gutangaza amakuru mu gihe gikwiriye; 6°. ibigereranyo byakoreshejwe mu bikorwa byayo byo kugena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura ndetse n’impinduka zabaye kuri ibyo bigereranyo; 7°. impinduka z’imiterere, zose umutungo n’imikorere y’Ikigo kigena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura . 5°. its policies as well as modalities for distribution of credit ratings, reports and updates in a timely manner; 5°. ses politiques pour l’octroi des notations de crédit, des rapports et des mises à temps opportun; jour, en 6°. estimations used in its rating activities as well as material changes to those estimations; 6°. les hypothèses utilisées dans ses activités de notation ainsi que les modifications importantes à ces hypothèses; 7°. any changes of organs, resources and working procedures of the Authority. 7°. toutes les importantes de l’Office, procédures. ses modifications systèmes de et ressources 91 UMUTWE WA IIII: IMITERERE Y’IMIGABANE, IBIGENDERWAHO, POLITIKI MU UBURYO NA IBIPIMO KUGENA BWO BY’UBUSHOBOZI KWISHYURA, Official Gazette no34bis of 22/08/2016 III: CHAPTER SHAREHOLDING STRUCTURE, RATING CRITERIA, METHODOGOLOGIES AND POLICIES CHAPITRE III: STRUCTURE DE CRITERES L’ACTIONNARIAT, METHODOLOGIE ET POLITIQUE DE NOTATION Icyiciro y’imigabane kugena kwishyura cya mbere: Imiterere n’ibigenderwaho mu ibipimo by’ubushobozi bwo Section One: Shareholding structure and rating criteria Section l’actionnariat et critères de notation première: Structure de

Ingingo ya 10: Imiterere y’imigabane Article 10: Shareholding structure Article 10: Structure de l’actionnariat Ingingo 11: Kumenyesha urwego rubifitiye ububasha impinduka zabaye mu isosiyete Ingingo ya 10: Imiterere y’imigabane Article 10: Shareholding structure Article 10: Structure de l’actionnariat igena Isosiyeti ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura igira uburyo bw’imiterere y’imigabane buzayifasha gukora mu buryo bwigenga kandi bufite intego. Every credit rating agency is required to maintain a shareholding structure that enables it to carry out its functions independently and objectively. Une agence de notation de crédit maintient une structure d’actionnariat qui lui permet d’exercer ses fonctions indépendamment et objectivement. Ingingo 11: Kumenyesha urwego rubifitiye ububasha impinduka zabaye mu isosiyete

Article 11: Notification of change in an agency to the competent authority Article 11: Notification du changement dans une agence à l’autorité compétente 73 Icyiciro cya 2: Ibigenderwaho mu kugena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura, uburyo bw’imikorere na politiki Article 11: Notification of change in an agency to the competent authority Article 11: Notification du changement dans l’autorité agence une compétente à igena kwishyura Isosiyeti bwo rubifitiye impinduka n’imiterere y’imigabane. ibipimo by’ubushobozi urwego imenyesha ububasha habaye igihe zidasanzwe mu bijyanye Every credit rating agency is required to notify the competent authority of any significant change relating to the structure of the shareholding. Une agence de notation de crédit notifie à l’autorité compétente tout changement important concernant la structure de l'actionnariat qui se produit. Impinduka zidasanzwe zivugwa mu gika kibanziriza iki ni izi zikurikira: Significant changes to preceding paragraph are as follows: referred in the 92 changements Les dispositions de présent article sont les suivants: aux importants l’alinéa premier du 1°. ishyirwaho ibumbiyemo ibipimo kwishyura; ry’isosiyeti izindi mu kugena bwo by’ubushobozi 2°. impinduka iyo ari yo yose mu migabane zituma haba umuntu ugira imigabane ingana cyangwa ijana irenze makumyabiri ku by’imigabane yose mu isosiyeti igena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura, cyangwa irindi zamuka rikomatanyijwe ry’imigabane ku ijanisha birenzeho cyangwa yishyuwe mu by’imigabane ibipimo igena isosiyeti by’ubushobozi bwo kwishyura, mu buryo cyangwa butaziguye. buziguye Icyiciro cya 2: Ibigenderwaho mu kugena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura, uburyo bw’imikorere na politiki

Ingingo ya 12: Ibigenderwaho mu kugena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura Official Gazette no34bis of 22/08/2016 Section 2: Rating criteria, methodologies and policies Section methodologie et politique 2: Critères de notation, Article 12: Rating criteria Article 12: Critères de notation Ingingo ya 12: Ibigenderwaho mu ibipimo by’ubushobozi bwo kugena kwishyura Official Gazette no34bis of 22/08/2016 1°. establishment of a holding company or ultimate holding company of a credit rating agency; 1°. création d’une société faîtière ou une société holding ultime d’une agence de notation de crédit; 2°. any change of shareholdings which results in a person controlling twenty percent or more of the paid-up capital of the credit rating agency, and any subsequent cumulative in percentage of shareholding of the credit rating agency, whether directly or indirectly. increase d’une personne 2°. changement des actionnariats qui résulte qui contrôle vingt pour cent ou plus du capital libéré d’une agence de notation de crédit, et toute augmentation cumulative subséquente en pourcentage de l’actionnariat d’une agence de notation soit directement ou indirectement. crédit, de Section 2: Rating criteria, methodologies and policies Section 2: Critères de notation, methodologie et politique Article 12: Rating criteria Article 12: Critères de notation igena Isosiyeti ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura igira ibigenderwaho mu kugena ibyo bipimo, uburyo bw’imikorere A credit rating agency is required to determine the rating criteria, methodologies and policies that are systematic and to apply them consistently. Une agence de notation de crédit détermine les critères de notation, les méthodologies et les politiques qui sont 93 na politiki biboneye kandi bigakoreshwa igihe cyose. Ibivugwa mu gika kibanziriza iki bitegurwa kuri buri cyiciro cy’inyandiko z’imyenda n’aho zikoreshwa ndetse no gutangazwa mbere bitangira gukoreshwa ku nyandiko nyemezamwenda zashyizwe ku isoko ry’imari n’imigabane, gushyira ku isoko ry’imari n’imigabane inyandiko z’agaciro cyangwa ikigo runaka. y’uko igena Isosiyeti ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura igaragaza uburyo yemeje ndetse n’ibipimo bizakoreshwa mu kugena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura ku byiciro bitandukanye harimo n’ibipimo byakoreshejwe, aho bishoboka. Official Gazette no34bis of 22/08/2016 in items mentioned The the preceding paragraph are developed for each type of debt securities and industry to which they are applied and published before any rating is assigned to a debt instrument issue, an issuer or an institution. systématiques et cohérence. les applique avec Les éléments mentionnés à l’alinéa premier du présent article sont développés pour chaque type de titres de créance et l'industrie dans laquelle ils sont appliqués et publiés avant une notation assignée à un instrument de créance émis, un émetteur ou une institution. The credit rating agency is required to provide the adopted approach and parameters which are considered for different rating categories the benchmarks used where including applicable. Une agence de notation de crédit fournit l’approche adoptée et les paramètres qui sont considérés pour les différentes catégories de notation y compris les normes utilisées, le cas échéant.

Ingingo ya 13: Uburyo bw’imikorere Article 13:Methodology Article 13: Méthodologie Icyiciro cya 3: Gutegura politiki zigenga ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura Section 3: Developing rating policies Section 3: Elaboration des politiques de notation Ingingo 14: Politiki by’ubushobozi bwo kwishyura igenga ibipimo Ingingo ya 13: Uburyo bw’imikorere Article 13:Methodology Article 13: Méthodologie itangaza igena kwishyura ibipimo by’ubushobozi Isosiyeti urutonde bwo ibipimo rw’ibigenderwaho mu kugena bw’amasosiyeti mu by’ubushobozi kwishyura n’uburyo imyenda, bw’imikorere bwagaragajwe ku mugereka II w’aya mabwiriza cyangwa nk’uko bigenwa n’urwego rubifitiye ububasha. igena ibipimo by’ubushobozi Isosiyeti bwo kwishyura ishyira muri ibyo bipimo y’Ikigo isesengura ry’imiyoborere The credit rating agency is required to publish on its website a set of rating criteria and methodologies set out in Annex II of these regulations or as provided for by the competent authority. L’agence de notation de crédit publie sur son site web un ensemble de critères de notation et les méthodologies prévues en Annexe II du présent règlement ou qui est spécifié par l'autorité compétente. Every credit rating agency is required to incorporate corporate governance analysis and corporate governance practices into its Une agence de notation de crédit incorpore l’analyse de la gouvernance la d’entreprise et les pratiques de 94 Official Gazette no34bis of 22/08/2016 rating framework to assess any impact on the credit risks or a debt instrument issued. Every credit rating agency structures its rating teams and processes to promote continuity, consistency and avoids bias in the rating process. gouvernance d’entreprise dans son cadre de notation pour évaluer toute incidence aux risques de crédit ou d’un instrument de créance émis. Une agence de notation de crédit structure ses équipes et processus de notation en vue de promouvoir la continuité, la cohérence et évite tout préjugé dans le processus de notation. n’ibikorwa by’imiyoborere y’Ikigo, kugira ingorane zijyanye ngo hasesengurwe n’inguzanyo inyandiko cyangwa nyemezamwenda ziba zashyizwe ku isoko. bayo igena bagena ibipimo by’ubushobozi Isosiyeti itunganya amatsinda bwo kwishyura y’abakozi ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura n’uburyo bw’imikorere, mu rwego rwo gukomeza kunoza imikorere no kwirinda kubogama ibipimo kugena mu by’ubushobozi bwo kwishyura. gikorwa cyo Icyiciro cya 3: Gutegura politiki zigenga ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura Section 3: Developing rating policies Section 3: Elaboration des politiques de notation Ingingo 14: Politiki igenga by’ubushobozi bwo kwishyura ibipimo

Article 14: Rating policies Article 14: Politique de notation UMUTWE WA UKUTABOGAMA RY’INYUNGU IV: UBWIGENGE, N’IGONGANA CHAPTER IV: OBJECTIVITY AND CONFLICT OF INTEREST INDEPENDENCE, IV: CHAPITRE OBJECTIVITE ET CONFLIT D’INTERET INDEPENDANCE, Icyiciro kutabogama cya mbere: Ubwigenge no Section One: Independence and objectivity Section objectivité première: Indépendance et Article 14: Rating policies Article 14: Politique de notation igena Isosiyeti ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura igomba gutegura politiki bw’igenzura uburyo ngenderwaho, n’imikorere kugira ngo ihorane imikorere myiza no gukorera mu mucyo mu bikorwa byayo byo kugena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura. Every credit rating agency is required to for develop and ensure control transparency of its rating operations. rating policies, procedures to consistency Une agence de notation de crédit élabore des politiques de notation de crédit, les procédures de contrôle pour assurer la cohérence et la transparence de ses opérations de notation. kwishyura Politiki yo kugena ibipimo by’ubushobozi bwo gika kibanziriza iki igaragara ku mugereka wa III w’aya mabwiriza. ivugwa mu Rating policies referred to in the preceding paragraph are specified in Annex III of these Regulations. En tant que norme minimale, l'agence de notation de crédit élabore et publie les politiques de notation telles que spécifiées en annexe III du présent règlement. 95 Official Gazette no34bis of 22/08/2016 UMUTWE WA IV: UBWIGENGE, N’IGONGANA UKUTABOGAMA RY’INYUNGU Icyiciro cya mbere: Ubwigenge no kutabogama IV: CHAPTER OBJECTIVITY AND CONFLICT OF INTEREST INDEPENDENCE, Section One: Independence and objectivity CHAPITRE IV: INDEPENDANCE, OBJECTIVITE ET CONFLIT D’INTERET Section première: Indépendance et objectivité Ingingo kutabogama ya 15: Ubwigengeno Article15: Independence and objectivity

Ingingo ya 15: Ubwigengeno kutabogama Article15: Independence and objectivity Article 15: Indépendance et objectivité Ingingo ubunyangamugayo ya 16: Guhorana Article 15: Indépendance et objectivité igena Isosiyeti ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura yemeza kandi ikubahiriza imiterere y’imiyoborere inoze kugira ngo igumane ukutabogama ubwigenge, n’ubunyamwuga mu buryo bukurikira: A credit rating agency is required to adopt a sound governance structure and comply with the relevant corporate governance to maintain its and independence, professionalism as follows: objectivity Une agence de notation adopte une structure de gouvernance solide et se conforme à une gouvernance appropriée d'entreprise, son indépendance, son objectivité et son professionnalisme comme suit; pour maintenir 1°. gushyiraho politiki ngenderwaho zikwiriye n’amabwiriza agenga icuruzwa mu ishoramari ry’impapuro z’agaciro bikorwa n’abakozi b’iyo sosiyeti; 2°. gushyiraho uburyo n’amabwiriza bikwiriye kugira ngo hizerwe ko ubucuruzi bwayo bundi budatera igongana rijyanye ry’inyungu n’ibikorwa byayo byo kugena ibipimo bwo kwishyura; by’ubushobozi 1°. establishing appropriate policies and procedures governing investments in trading of securities by its employees; 1°. établir, en utilisant ses employés, des politiques et procédures les appropriées la investissements négociation valeurs mobilières; régissant dans des 2°. putting in appropriate place procedures and mechanisms to ensure that its ancillary business does not lead to conflict of interest within its credit rating activities; 2°. établir des procédures et des pour mécanismes s'assurer activités secondaires ne conduisent pas à un conflit d'intérêts avec ses activités de notation de crédit; adéquats ses que 96 Official Gazette no34bis of 22/08/2016 3°. kugaragaza amafaranga yakiriwe ibipimo akomotse ku kugena by’ubushobozi bwo kwishyura ku isoko ry’imari n’imigabane; 3°. disclosing the fees received for rating a public offer; 3°. communiquer les honoraires perçus pour des offres publiques de notation; 4°. kubahiriza ko itsinda by’ubushobozi rigena ibipimo bwo kwishyura rifite ubushobozi bwo zarwo gusohoza hatabayeho bufasha budakwiriye, cyangwa gukorera ku gitsure cy’abanyamigabane ndetse n’icy’inama y’ubuyobozi. inshingano ubundi 4°. ensuring that the rating teams are able to perform their duties without unnecessary intervention or influence from the shareholders and board of directors. 4°. s'assurer que les équipes de notation sont en mesure de s'acquitter de leurs fonctions sans intervention ou influence indue des actionnaires et du conseil d'administration. Ingingo ubunyangamugayo ya 16: Guhorana

Article 16: Maintaining integrity Article 16: Maintenir l’intégrité UMUTWE WA V: GUKURIKIRANA RY’IMPAPURO ICURUZWA Z’AGACIRO KU ISOKO ZAGENEWE KWISHYURA IBIPIMO N’ISOSIYETI IBIPIMO BY’UBUSHOBOZI BWO KWISHYURA N’IMICUNGIRE Y’ABAKOZI IGENA BYO CHAPTER V: MONITORING OF PUBLIC OFFERS OF SECURITIES RATED BY CREDIT RATING AGENCIES AND HUMAN RESOURCE MANAGEMENT DE CHAPITRE V: SUIVI DES OFFRES VALEURS PUBLIQUES MOBILIERES NOTEES PAR LES AGENCES DE NOTATION DE CREDIT ET LA GESTION DES RESSOURCES HUMAINES 74 Icyiciro cya mbere: Gukurikirana icuruzwa ry’impapuro z’agaciro ku isoko zagenewe ibipimo byo kwishyura n’isosiyeti igena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura no kubahiriza amabwiriza Article 16: Maintaining integrity Article 16: Maintenir l’intégrité igena Isosiyeti ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura ihorana ubunyangamugayo mu gihe ishakisha ibigo by’ubucuruzi yakorera imirimo y’igenwa ry’ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura Mu gihe umukozi cyangwa ukorana n’isosiyeti igena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura afite inyungu ku nyandiko ibipimo zigenerwa z’agaciro by’ubushobozi bwo kwishyura, iyo sosiyeti cyangwa abo bantu nta ruhare bagira mu kugena, cyangwa gukurikirana igenwa ry’ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura . A credit rating agency is required to maintain its integrity when seeking rating business. Une agence de notation de crédit maintient son intégrité lors de la recherche d’une activité de notation. If an employee or an associate of a credit rating agency has an interest in the securities to be rated, the credit rating agency or the employee or an associate is not authorised to be involved in the rating and monitoring process or in decisions making on ratings. Au cas où un employé ou associé d’une agence de notation de crédit a un intérêt dans les titres à noter, l’agence de notation de crédit ou cette personne ne doivent pas être impliquées dans la notation ou dans le processus de surveillance ni dans la prise de décisions sur les notations. 97 UMUTWE WA V: GUKURIKIRANA RY’IMPAPURO ICURUZWA Z’AGACIRO KU ISOKO ZAGENEWE KWISHYURA IBIPIMO IBIPIMO N’ISOSIYETI BY’UBUSHOBOZI BWO KWISHYURA N’IMICUNGIRE Y’ABAKOZI IGENA BYO Official Gazette no34bis of 22/08/2016 CHAPTER V: MONITORING OF PUBLIC OFFERS OF SECURITIES RATED RATING AGENCIES AND HUMAN RESOURCE MANAGEMENT CREDIT BY DE CHAPITRE V: SUIVI DES OFFRES VALEURS PUBLIQUES MOBILIERES NOTEES PAR LES AGENCES DE NOTATION DE CREDIT ET LA GESTION DES RESSOURCES HUMAINES Icyiciro cya mbere: Gukurikirana icuruzwa ry’impapuro z’agaciro ku isoko zagenewe ibipimo byo kwishyura n’isosiyeti igena ibipimo by’ubushobozi bwo kubahiriza amabwiriza kwishyura no Section One: Monitoring of public offers of securities rated by credit rating agency and compliance with regulations Section première: Suivi des offres publiques de valeurs mobilières notées par l’agence de notation de crédit et conformité

Ingingo ya 17: Gukurikirana icuruzwa ry’impapuro z’agaciro ku isoko zagenewe ibipimo byo kwishyura n’isosiyeti igena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura Official Gazette no34bis of 22/08/2016 Section One: Monitoring of public offers of securities rated by credit rating agency and compliance with regulations Section première: Suivi des offres publiques de valeurs mobilières notées par l’agence de notation de crédit et conformité Article 17: Monitoring of public offers of securities rated by credit rating agencies Article 17: Suivi des offres publiques de valeurs mobilières notées par les agences de notation de crédit Ingingo ya 17: Gukurikirana icuruzwa ry’impapuro isoko z’agaciro zagenewe ibipimo byo kwishyura n’isosiyeti igena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura ku Article 17: Monitoring of public offers of securities rated by credit rating agencies Article 17: Suivi des offres publiques de valeurs mobilières notées par les agences de notation de crédit igena z’agaciro inyandiko ibipimo by’ubushobozi Isosiyeti bwo kwishyura ibisabwe n’ushyira ku cyangwa isoko ibisabwe na ibipimo rubanda, ku bwo by’ubushobozi nyandiko z’agaciro zashyizwe ku isoko no gutangaza raporo y’ibyo bipimo mu gihe gikwiriye kandi mu buryo buhamye. igena kwishyura A credit rating agency, on request by an issuer or the public, conduct timely rating reviews of outstanding public offers of securities and publish its rating reviews and reports on a timely and consistent basis. des Une agence de notation de crédit, sur demande de l’émetteur ou du public, conduit périodiques exceptionnelles des notations des offres publiques des titres et publie ces révisions de notation et rapports régulièrement et avec cohérence. révisions Haseguriwe ibivugwa mu gika kibanziriza iki, ushyira ku isoko inyandiko z’agaciro Subject the preceding paragraph, the issuer monitors ratings to to provisons of Sous réserve des dispositions de l’alinéa premier du présent article, l’émetteur 98 ko isosiyeti akurikirana ry’ibipimo igenwa by’ubushobozi bwo kwishyura kugira ngo yizere ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura yakoze akazi kayo ku gihe cyagenwe, hagendewe ku miterere y’ushyira y’ubucuruzi inyandiko z’agaciro ku isoko. igena Official Gazette no34bis of 22/08/2016 ensure that the credit rating agency effects changes in the assigned rating on a timely manner depending on the business situation of the issuer. surveille les notations pour s’assurer que l’agence de notation de crédit effectue régulièrement des changements dans la notation qui lui est assignée au temps opportun selon le chiffre d'affaires de l'émetteur. igena ibipimo by’ubushobozi Isosiyeti bwo kwishyura ikora inshingano zayo mu buryo ndetse buteganyijwe ikanakurikirana ko ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura byagenwe byakurikije ibisabwa byose. its rating obligations A credit rating agency provides ratings by fulfilling through prescribed procedures as well as monitoring whether the rating is done in accordance with the required conditions. Une agence de notation de crédit fournit des notations par accomplissement de leurs en surveillant si la notation se fait selon les conditions requises. obligations notation de Ingingo iyubahirizwa ry’aya mabwiriza 18: ya Gukurikirana Urwego ruhora rubifitiye ububasha rukurikirana iyubahirizwa ry’amategeko agenga ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura, no gufata ibyemezo bikwiriye. isosiyeti igena Ingingo ya iyubahirizwa ngengamyitwarire n’amategeko Gukurikirana ry'amabwiriza 19: Isosiyeti igena bwo kwishyura iyubahirizwa ngengamyitwarire ibipimo by’ubushobozi ishinzwe gukurikirana ry'amabwiriza n’amategeko yayo

Ingingo ya 18: Gukurikirana iyubahirizwa ry’aya mabwiriza Article 18: Monitoring the compliance of these Regulations Article 18: Suivi de la conformité au présent règlement Article 18: Monitoring the compliance of these Regulations Article 18: Suivi de la conformité au présent règlement The competent authority to continuously monitor compliance of Laws governing credit rating agency and take necessary action. is required compétente L’autorité la conformité des lois d’une agence de notation de crédit et prend des mesures nécessaires. surveille

Ingingo ya 19: Gukurikirana iyubahirizwa ry'amabwiriza ngengamyitwarire n’amategeko Article 19: Monitoring of the code of conduct and laws Article 19: Suivi du code de conduite et des lois Icyiciro 2: Imicungire y’abakozi Section 2: Human resource management Section 2: Gestion des ressources humaines Article 19: Monitoring of the code of conduct and laws Article 19: Suivi du code de conduite et des lois A credit rating agency is responsible for the credit rating agency’s compliance with the its code of conduct and provisions of applicable laws. Une agence de notation de crédit a une division chargée de la conformité de l’agence de notation de crédit avec les dispositions de son code de conduite et aux lois applicables. 99 Official Gazette no34bis of 22/08/2016 A person responsible for monitoring of Laws governing credit rating agency is independent of the credit rating agency’s rating operations. akurikizwa bigena by’ubushobozi bwo kwishyura. n’ibigo ibipimo ushinzwe ry’amategeko gukurikirana Umuntu agenga iyubahirizwa isosiyeti igena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura, bikorwa by’isosiyeti igena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura. arigenga mu Icyiciro 2: Imicungire y’abakozi Section 2: Human resource management Un agent responsable du suivi de la régissant d’une lois conformité des agence de notation de crédit est indépendant des opérations de notation d’une agence de notation de crédit. Section 2: Gestion des ressources humaines

Ingingo ya 20: Imicungire y’abakozi ndetse n’ubunararibonye Article 20: Human resource management and expertise Article 20: Gestion des humaines et l’expertise ressources Ingingo ya 20: Imicungire y’abakozi ndetse n’ubunararibonye Article 20: Human resource management and expertise Article 20: Gestion des ressources humaines et l’expertise igena kwishyura ishyiraho ngengamikorere isuzuma Isosiyeti ibipimo by’ubushobozi bwo politiki n’imirongo binoze, rikwiye ndetse hakubiyemo n’ubugenzuzi mu nzego zose zijyanye n’imicungire y’abakozi n’ubunararibonye bukenewe. igena Isosiyeti ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura igomba kuba yujuje ibi bikurikira: 1°. kuba ifite abasesenguzi b’inzobere kandi bafite ubushobozi bwo gukora imirimo yo kugena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura gukora no ndetse A credit rating agency is required to put in place appropriate policies and procedures, including proper review and oversight on all its human resource to matters relating management and the required expertise. Une agence de notation de crédit met en place des politiques et les procédures appropriées, y compris une révision et une les surveillance appropriée sur problèmes relatifs à la gestion des ressources humaines et les exigences d’expertise. tous A credit rating agency is required to fulfill the following: Une agence de notation de crédit remplit ce qui suit: to 1°. to have competent and qualified analysts rating carry assignments as well as to subsequent monitor public offers of debt securities; out 1°. avoir les analystes qui sont compétents et qualifiés pour faire les évaluations et le suivi ultérieur des offres publiques des titres de créance; 100 Official Gazette no34bis of 22/08/2016 ikurikiranabikorwa guhamagarira inyandiko nyemezamwenda; rubanda ku kugura 2°. kubahiriza ko mu gusesengura ubushobozi bw’abasesenguzi b’ikigo hitabwa ku mashuri bize, uburambe mu kazi, urwego n’aho bakorera, uburambe bwihariye mu byo bakora ndetse n’ibyiciro by’umutungo n’ubundi buhanga bihariye; its 2°. to ensure that while assessing the competence analysts, of consideration be given to their level of education, experience, level and geographic regions, special expertise as well as asset classes and any other particular expertise they possess; 2°. s’assurer que dans l’évaluation de la compétence de ses analystes il est tenu compte de leur niveau d’études, expérience dans les industries et régions secteurs, géographiques, expériences avec les transactions particulières et les classes des actifs et autres domaines de spécialité; 3°. kubahiriza bakorana akazi ibikorwa byagenwe; ko ubuhanga no abasesenguzi buhanitse gukurikirana hakurikijwe bipimo kabo 3°. to ensure that analysts maintain a and of analytical level high monitoring standards; 3°. s’assurer les que analystes maintiennent le niveau élevé des normes de analytiques surveillance; et kugena 4°. kubahiriza ko abakozi bose bagira uruhare mu ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura no gukurikirana bafite ubushobozi kandi ko babona amahugurwa ahoraho; ibikorwa 4°. to ensure that all staff involved in the rating and monitoring process are qualified and regularly trained; 4°. s’assurer que tout le personnel impliqué dans la notation et le processus de surveillance est qualifié et reçoit une formation continue; 5°. kubahiriza ko Umuyobozi Mukuru ari we uhagarariye ibikorwa byo kugena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura . 5°. to ensure that the Chief Executive is responsible for rating Officer operations. 5°. s’assurer que le Directeur Général est responsable des opérations de notation. 101

Ingingo ya 21: Guhinduranya abakozi Article 21: Rotation of staff Article 21: Rotation du personnel UMUTWE WA VI: AMABWIRIZA NGENGAMYITWARIRE YA IOSCO KU MASOSIYETI IBIPIMO BY’UBUSHOBOZI BWO KWISHYURA AMATEGEKO KUBAHIRIZA N’IBIKENEWE GUTANGA RAPORO AGENA MU CHAPTER VI: IOSCO CODE OF CONDUCT FOR CREDIT RATING AGENCIES AND LEGAL REPORTING REQUIREMENTS COMPLIANCE AND CHAPITRE VI: CODE DE CONDUITE DE IOSCO POUR LES AGENCES DE NOTATION CREDIT, CONFORMITE ET EXIGENCES EN MATIERE DE RAPPORTS DE 75 Ingingo ya 21: Guhinduranya abakozi Article 21: Rotation of staff Article 21: Rotation du personnel Official Gazette no34bis of 22/08/2016 igena kwishyura, ibipimo by’ubushobozi Isosiyeti bwo ikurikirana ubunararibonye bw’abakozi bayo kandi igira ingamba zihoraho zo guhinduranya abasesenguzi ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura mu buryo guhorana hagamijwe bukwiriye ukutabogama mu mikorere yabo. bagena A credit rating agency is required to regularly assess the experience of its staff and must subject its analysts to an appropriate rotation mechanism with view to work with objectivity in their operations. l’expérience Une agence de notation de crédit évalue régulièrement son personnel et soumet ses analystes de notation à un mécanisme de rotation approprié pour protéger ses opérations. de UMUTWE WA VI: AMABWIRIZA NGENGAMYITWARIRE YA IOSCO KU MASOSIYETI AGENA IBIPIMO BY’UBUSHOBOZI BWO KUBAHIRIZA KWISHYURA AMATEGEKO N’IBIKENEWE MU GUTANGA RAPORO

Ingingo ya 22: Kubahiriza amabwiriza ngengamyitwarire ya IOSCO ku masosiyeti agena bwo kwishyura by’ubushobozi ibipimo Official Gazette no34bis of 22/08/2016 Article 22: Compliance with IOSCO code of conduct fundamentals for credit rating agencies Article 22: Conformité aux fondements du code de conduite de IOSCO pour les agences de notation de crédit Ingingo ya 22: Kubahiriza amabwiriza ngengamyitwarire IOSCO ku masosiyeti agena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura ya igena Isosiyeti ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura yubahiriza amabwiriza IOSCO agenga ngengamyitwarire ya amasosiyeti agena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura. IOSCO CODE OF CHAPTER VI: CONDUCT FOR CREDIT RATING AGENCIES AND REPORTING REQUIREMENTS COMPLIANCE LEGAL AND CODE DE VI: CHAPITRE CONDUITE DE IOSCO POUR LES AGENCES DE NOTATION DE CREDIT, ET EXIGENCES EN MATIERE DE RAPPORTS CONFORMITE Article 22: Compliance with IOSCO code of conduct fundamentals for credit rating agencies Article 22: Conformité aux fondements du code de conduite de IOSCO pour les agences de notation de crédit A credit rating agency is required to comply with the IOSCO credit rating agency code of conduct for credit rating agencies. Une agence de notation de crédit se conforme au code de conduite de IOSCO pour les agences de notation de crédit. 102

Ingingo ya 23: Gutanga amakuru Article 23: Providing information Article 23: Fournir les informations Ingingo 24: Gutanga raporo Ingingo ya 23: Gutanga amakuru Article 23: Providing information Article 23: Fournir les informations Official Gazette no34bis of 22/08/2016 igena Isosiyeti ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura n’isosiyete ibumbiyemo izindi kugira ngo ibungabunge ubuzima gatozi bwabyo, zigomba gukurikiza aya amabwiriza n’izindi ngingo z’inyongera, ibindi ndetse byagaragazwa n’inyandiko n’urwego rubifitiye ububasha. bisabwa, amakuru nk’uko For purposes of maintaining its registration as a credit rating agency, the credit rating agency and its rating holding companies are required to comply with the requirements stated in regulations and other additional these provisions, or documents as may be required by the competent authority. information conditions, Une agence de notation de crédit et sa société holding de notation, dans le but de maintenir son enregistrement en tant qu’agence de notation de crédit doit se conformer aux exigences énoncées dans le présent Règlement et autres termes additionnels, conditions, informations ou documents comme l’autorité compétente peut l’exiger. igena Isosiyeti ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura itanga amakuru akurikira ku rwego rubifitiye ububasha: Every credit rating agency is required to submit the following information to the competent authority: Une agence de notation de crédit soumet les informations suivantes à l’autorité compétente: 1°. impinduka iyo ari yo yose mu makuru yatanzwe mu nyandiko zisaba ajyanye kwiyandikisha I w’aya n’umugereka wa mabwiriza mu cyose gihe Iyo mpinduka mu bishobotse. igomba kumenyeshwa makuru urwego rubifitiye ububasha mu gihe kitarenze iminsi mirongo itatu (30) uhereye aho izo mpinduka ziba; 2°. raporo y’ubugenzuzi bw’imari iheruka, mu gihe cyose bishobotse ariko bitarengeje amezi ane (4) nyuma y’isozwa rya buri mwaka w’ibaruramari; 1°. any change of any in the application information provided for registration as required by Annex I of these Regulations whenever possible. information must be Change communicated competent to authority in not more than thirty (30) days from when such change occurs; the in 1°. tout de changement fournie dans toute information la demande d'enregistrement tel que requis par l’Annexe I du présent règlement chaque fois que c’est possible. Ce changement doit être l’autorite communiqué compétente endéans trente (30) jours après avoir effectué de tels changements; à 2°. latest audited financial statements, whenever possible but which should be submitted in not more than four months (4) from the date of closure of each financial year; 103 2°. derniers états financiers audités, chaque fois que possible, mais pas plus de quatre mois (4) après la exercice clôture financier; chaque de 3°. urutonde rw’indi ikorera mirimo abakiriya y’inyongera bayo, iba yarakoze mu gihe cy’umwaka ndetse n’inyungu iba yarakuye muri iyo mirimo. Official Gazette no34bis of 22/08/2016 3°. a list of all additional services provided to the clients to whom rating activities have been provided throughout the year and income received from these services. 3°. une liste de tous les services auxiliaires fournis aux clients à qui les services de notation des crédits ont été prestés tout au long de l'année et le revenu provenant de ces services. Ingingo 24: Gutanga raporo

Article 24: Reporting Article 24: Rapport Article 24: Reporting Article 24: Rapport Buri sosiyeti igena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura ishyira inyandiko muri raporo y’igenwa ry’ibyo bipimo igaragaza ijanisha ry’inyungu yinjije mu mwaka wabanje, amafaranga yinjiye nk’igihembo kuri ibyo bikorwa byo kugena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura cyangwa cy’itsinda inyandiko ry’abashyira z’agaciro ku isoko ry’imari n’imigabane. Every credit rating agency is required to include in its rating report a statement specifying the percentage of its revenue in the preceding year that is earned as rating fees for securities issue or a group of related issuers. Une agence de notation de crédit inclut dans son rapport de notation une déclaration spécifiant le pourcentage de son revenu dans l’année précédente gagné comme honoraire de notation pour une émission des titres ou un groupe d’émetteurs concernés. Buri sosiyeti igena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura igaragaza muri raporo y’igenwa ry’ibyo bipimo ku bashyira ku inyandiko isoko ry’imari n’imigabane z’agaciro ahantu hose hashobora kubaho harimo igongana ry’inyungu, ku n’amakimbirane n’ahatari bafatanyabikorwa, amakimbirane ashingiye ku nyungu. yavuka ndetse kwishyura Buri sosiyeti igena ibipimo by’ubushobozi inyandiko bwo igaragaza ko nta makuru ifite ajyanye n’amakimbirane ashingiye ku nyungu isohora Every credit rating agency is required to disclose in its rating report public issues on securities, all potential areas of conflict of interest, including those of their associates, and where there is no conflict of interest that may arise among associates. Une agence de notation de crédit communique dans son rapport de notation pour toutes les émissions publiques de titres, tous les domaines potentiels de conflit d'intérêts, y compris ceux de ses associés, et montre l’endroit où il n'y a pas de conflit d'intérêts pouvant naître entre les associés. Every credit rating agency is required to make a declaration indicating lack of awareness of any conflict of interest relating to the public offer of securities it has rated. L'agence de notation fait une déclaration qu'elle n'est au courant d’aucun conflit d'intérêt relatif à l'offre publique de 104 Official Gazette no34bis of 22/08/2016 y’icuruzwa z’agaciro ry’inyandiko yakoreye ibipimo byo kwishyura imyenda. valeurs mobilières au public qu'elle a notées.

Ingingo ya 25: Kugira ibanga Article 25: Confidentiality Article 25: Confidentialité UMUTWE WA Z’INZIBACYUHO N’IZISOZA VII: INGINGO CHAPTER VII: TRANSITIONAL AND FINAL PROVISIONS CHAPITRE TRANSITOIRES ET FINALES VII: DISPOSITIONS Ingingo ya 25: Kugira ibanga Article 25: Confidentiality Article 25: Confidentialité ibungabunga Buri Sosiyeti igena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura, ibanga rijyanye n’amakuru yabonye aturutse ku bakiriya hagendewe ku mategeko agenga kubika ibanga cyangwa amasezerano iyo sosiyeti iba yaragiranye n’abakiriya bayo. Every credit rating agency is required to maintain confidentiality of the information obtained from its clients in accordance with provisions on confidentiality or agreements entered into with its clients; Chaque agence de notation maintient la confidentialité des informations obtenues de ses clients en conformité avec les dispositions de confidentialité ou accords conclus avec ses clients; Nta sosiyeti yemerewe gutanga amakuru y’ibanga ku muntu keretse biteganyijwe n’amategeko abigenga cyangwa igihe itangwa ry’ayo makuru ari ngombwa kugira ngo ahabwe urwego rubifitiye ububasha. No agency is authorized to disclose any confidential information from any person except where such disclosure is provided under relevant Laws or where the disclosure is required to be provided to the competent authority. Aucune agence n’est autorisée de révéler des informations confidentielles d’une personne, sauf en cas de permission en vertu d'une loi en vigueur ou lorsque la communication est requise en faveur de l'autorité compétente. igena kwishyura ibipimo by’ubushobozi Isosiyeti bwo uko ishyiraho, ibungabunga kandi igashyira mu bikorwa politiki zanditse, ikagenzura n’imirongo ngengamikorere kugira ngo hirindwe gukoresha nabi amakuru yagizwe ibanga no kugira ngo hagenzurwe ko byubahiriza n’imirongo politiki, ngengamikorere yayo. igenzura Every credit rating agency is required to establish, maintain and implement written policies, controls procedures to prevent the information and misuse of confidential monitor compliance with the same policies, controls and its procedures. 105 Une agence de notation de crédit établit, maintient et met en pratique les politiques écrites, contrôles et procédures pour informations prévenir confidentielles et surveille la conformité avec des politiques, contrôles et leur procédures. l’abus des Official Gazette no34bis of 22/08/2016 UMUTWE WA VII: Z’INZIBACYUHO N’IZISOZA INGINGO CHAPTER VII: TRANSITIONAL AND FINAL PROVISIONS CHAPITRE VII: DISPOSITIONS TRANSITOIRES ET FINALES

Ingingo ya 26: Amasosiyeti asanzwe agena ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura Article 26:Existing credit rating agencies Article 26: Agences de notation de crédit existantes Ingingo ya 26: Amasosiyeti asanzwe ibipimo by’ubushobozi bwo agena kwishyura Article 26:Existing credit rating agencies Article 26: Agences de notation de crédit existantes yose igena Isosiyeti ibipimo by’ubushobozi bwo kwishyura yanditswe mbere n’urwego rubifitiye ububasha igomba kubahiriza ibikubiye muri aya mabwiriza mu gihe kitarenze umwaka (1) umwe uhereye aho aya mabwiriza yatangarijwe mu Igazeti ya Leta ya Repubulika y’u Rwanda. credit rating existing Every agency is registered by competent authority required to comply with provisions of these Regulations in a period of one (1) year from the date of their publication in the Official Gazette of the Republic of Rwanda. Une agence de notation de crédit enregistrée par une autorité compétente doit se conformer au présent règlement dans un délai qui ne dépasse pas un an (1) à partir de leur publication au Journal Officiel de la République du Rwanda.

Ingingo ya 27: Igihe amabwiriza atangirira gukurikizwa Article 27: Commencement Article 27: Entrée en vigueur 76 Official Gazette no34bis of 22/08/2016 AMABWIRIZA Nº23 YO KU WA NO 05/07/2016 KWANDIKISHA AMASOSIYETI AGENA IBIPIMO BY’UBUSHOBOZI BWO KWISHYURA MU RWANDA AJYANYE REGULATIONS Nº23 OF 05/07/2016 RELATING TO REGISTRATION OF CREDIT RATING AGENCIES IN RWANDA REGLEMENT Nº23 DU 05/07/2016 REGISSANT L’ENREGISTREMENT DES AGENCES DE NOTATION DE CREDIT AU RWANDA IKIGO RY’IMARI N’IMIGABANE; GISHINZWE ISOKO THE CAPITAL MARKET AUTHORITY; Gishingiye ku Itegeko no 11/2011 ryo ku wa 18/05/2011 rishyiraho Ikigo gishinzwe (CMA), Isoko ry’Imari n’Imigabane rikanagena ububasha, inshingano, imiterere n’imikorere byacyo, cyane cyane mu ngingo yaryo ya 3 n’iya 4; Gishingiye ku Itegeko no 01/2011 ryo ku wa 10/02/2011 rigenga isoko ry’imari n’imigabane mu Rwanda, cyane cyane mu ngingo yaryo ya 74; Pursuant to Law nº11/2011 of 18/05/2011 establishing the Capital Markets Authority (CMA) and determining its mission, powers, organization and functioning, especially in Articles 3 and 4; Pursuant to Law nº 01/2011 of 10/02/2011 regulating in Rwanda, especially in Article 74; capital market L'OFFICE DES MARCHES DE CAPITAUX ; Vu la Loi no 11/2011 du 18/05/2011 portant création de l’Office des Marchés de Capitaux (CMA) et déterminant sa mission, ses pouvoirs, son organisation et son fonctionnement, spécialement en ses articles 3 et 4; Vu la Loi no 01/2011 du 10/02/2011 portant régulation du marché des capitaux au Rwanda, spécialement en son article 74; GITANZE AKURIKIRA: AMABWIRIZA ISSUES REGULATIONS: THE FOLLOWING DONNE SUIVANT: LE REGLEMENT 77 Official Gazette no34bis of 22/08/2016 UMUTWE WA MBERE: INGINGO RUSANGE CHAPTER PROVISIONS ONE: GENERAL CHAPITRE DISPOSITIONS GENERALES PREMIER: Ingingo ya 27: atangirira gukurikizwa Igihe amabwiriza Article 27: Commencement Article 27: Entrée en vigueur Aya mabwiriza atangira gukurikizwa ku munsi atangarijweho mu Igazeti ya Leta ya Repubulika y’u Rwanda. These Regulations come into force on the date of their publication in the Official Gazette of the Republic of Rwanda. Le présent règlement entre en vigueur le jour de sa publication au Journal Officiel de la République du Rwanda. Kigali, ku wa 05/07/2016 Kigali, on 05/07/2016 Kigali, le 05/07/2016 106 (sé) RWIGAMBAEric Umuyobozi Wungirije w’Inama y’Ubutegetsi Official Gazette no34bis of 22/08/2016 (sé) RWIGAMBA Eric Vice/Chairperson Board of Directors (sé) Mathu C Robert Umuyobozi Mukuru (sé) Mathu C. Robert Executive Director (sé) RWIGAMBA Eric Vice-Président du Conseil d’Administration (sé) Mathu C. Robert Directeur Général 107