REGULATION No 20 OF 05/07/2016 MODIFYING AND COMPLEMENTING REGULATION No14 OF 05/08/2013 ON THE REAL ESTATE INVESTMENT TRUSTS

Ingingo ya mbere: Ibibujijwe mu ishoramari Article One: Prohibitions in investment Article premier: Interdictions en matière de placement Ingingo ya mbere: Ibibujijwe mu ishoramari Article One: Prohibitions in investment Article premier: Interdictions en matière de placement

Ingingo ya 2: Igihe amabwiriza atangira gukurikizwa Article 2: Commencement Article 2: Entrée en vigueur 2 Official Gazette no34bis of 22/08/2016 AMABWIRIZA No20 YO KU WA 05/07/2016 YUZUZA AHINDURA AMABWIRIZA No 14 YO KU WA 05/08/2013 AGENGA IBIGEGA BY’ISHORAMARI MU MUTUNGO UTIMUKANWA KANDI REGULATION No20 OF 05/07/2016 MODIFYING AND COMPLEMENTING REGULATION No 14 OF 05/08/2013 ON THE REAL ESTATE INVESTMENT TRUSTS REGLEMENT No20 DU 05/07/2016 MODIFIANT ET COMPLETANT LE REGLEMENT No 14 DU 05/08/2013 REGISSANT DE PLACEMENT IMMOBILIER FONDS LES Ikigo gishinzwe Isoko ry’Imari n’Imigabane; The Capital Market Authority; L’Office des Marchés de Capitaux; Gishingiye ku Itegeko no 11/2011 ryo ku wa 18/05/2011 rishyiraho Ikigo gishinzwe Isoko ry’Imari n’Imigabane, cyane cyane mu ngingo zaryo, iya 3 n’iya 4; Pursuant to Law no 11/2011 of 18/05/2011 establishing the Capital Markets Authority, especially in Articles 3 and 4; Vu la Loi no 11/2011 du 18/05/2011 portant création de l’Office des Marchés de Capitaux, spécialement en ses articles 3 et 4; Gishingiye ku Itegeko no 01/2011 ryo ku wa 10/02/2011 rigenga Isoko ry’Imari n’Imigabane, cyane cyane mu ngingo yaryo ya 74; Pursuant to Law no 01/2011 of 10/02/2011 regulating the Capital Market, especially in Ingingo ya 2: Igihe amabwiriza atangira gukurikizwa The real estate investment trust is not allowed to acquire any asset which is suspected to belong to unlimited liabilities”. La fiducie de placement immobilier n’est pas autorisée d’acquérir tout actif soupçonné d’appartenir à une responsabilité illimitée’’. Article 2: Commencement Article 2: Entrée en vigueur Aya mabwiriza atangira gukurikizwa ku munsi atangarijweho mu Igazeti ya Leta ya Repubulika y’u Rwanda. This Regulation comes into force on the date of publication in the Official Gazette of the Republic of Rwanda. Le présent règlement entre en vigueur le jour de sa publication au Journal Officiel de la République du Rwanda. Kigali, ku wa 05/07/2016 Kigali, on 05/07/2016 Kigali, le 05/07/2016 (sé) RWIGAMBA Eric Umuyobozi Wungirije w’Inama y’Ubutegetsi (sé) RWIGAMBA Eric Vice-Chairperson of the Board of Directors (sé) RWIGAMBA Eric Vice-Président du Conseil d’Administration (sé) Mathu C. Robert Umuyobozi Mukuru (sé) Mathu C. Robert Executive Director (sé) Mathu C. Robert Directeur Général 6

Article 74; Vu la Loi no 01/2011 de la 10/02/2011 portant régulation du Marché de Capitaux au Rwanda, spécialement en son article 74; Gishingiye ku Itegeko no 40/2011 ryo ku wa 20/09/2011 Ibigega by’Ishoramari by’Abishyizehamwe mu Rwanda, cyane cyane mu ingingo yaryo ya 64; rigenga Pursuant to Law n° 40/2011 of 20/09/2011 regulating Collective Investment Schemes in Rwanda, especially in Article 64; Gishingiye ku Itegeko no 20/2013 ryo ku wa ry’ibigega 25/03/2013 by’ubwizerane iby’abandi b’umwuga; n’abacunga Ishyirwaho rigenga Pursuant to Law n° 20/2013 of 25/03/2013 regulating the creation of trusts and trustees; Vu la Loi no 40/2011 du 20/09/2011 portant régulation des Fonds d’Investissements Collectifs au Rwanda, spécialement en son

article 64; Vu la Loi no 20/2013 du 25/03/ 2013 portant règlementation de la création des Fiducies et des fidéicommissaires; Gisubiye ku Mabwiriza no14 yo ku wa 05/08/2013 agenga Ibigega by’Ishoramari mu Mutungo utimukanwa, cyane cyane mu ngingo ya 43; reviewed Regulation no14 of Having 05/08/2013 on Real Estate Investment Trusts, especially in Article 43; le Règlement no14 du 05/08/2013 Revu régissant les Fonds de Placement Immobilier, spécialement en son article 43; GISHYIZEHO AKURIKIRA: AMABWIRIZA ISSUES REGULATION: THE FOLLOWING EMET LE REGLEMENT SUIVANT: 3 Official Gazette no34bis of 22/08/2016

Ingingo ya 43 y’Amabwiriza no 14 yo ku wa 05/08/2013 agenga Ibigega by’Ishoramari mu Mutungo Utimukanwa, ihinduwe kandi yujujwe ku buryo bukurkira: “Ikigega cy’ishoramari mu mutungo utimukanwa kigomba gushora imari mu mutungo utimukanwa gusa. Article 43 of Regulation no 14 of 05/08/2013 on Real Estate Investment Trusts, is modified and complemented as follows: Article 43 du Règlement no 14 du 05/08/2013 régissant les Fonds de Placement Immobilier, est modifié et complété comme suit: “The real estate investment trust must only invest in real estate. “La fiducie de placement immobilier doit seulement investir dans l’immobilier. Muri rusange, umutungo utimukanwa ugomba kubyara inyungu. Generally, real estate must generate income. Généralement, l’immobilier doit générer des revenus. itabyara Ikigega cy’ishoramari mu mutungo utimukanwa, gishobora kugura ibice bituzuye biri mu nyubako inyungu itari yakoreshwa kandi cyangwa se igihe ibyo bice biri gutunganwa, gusubirwamo cyangwa gusanwa, ariko agaciro rusange k’amasezerano arebana n’uwo mutungo utimukanwa ntikagomba kurenga makumyabiri (20%) by’agaciro kose nyako ku k’umutungo w’ikigega igihe uwo mutungo wagurwaga. ijana rubanda ihamagarira Inyandiko kugura imigabane igomba kugaragaza neza niba ikigega giteganya kugura indi mitungo mu gihe cy’amezi cumi n’abiri (12) ya mbere uhereye igihe hakorwaga ry’imari n’imigabane. Ikigega cy’ishoramari mu mutungo utimukanwa, nticyemerewe, mu rwego rw’ibigega byacyo byose, gushora imari irenze cumi na gatanu ku iyemererwa ku isoko The real estate investment trust may acquire incomplete units within the building which is not yet occupied and non-income generating or in case when those units are in course of substantial development, redevelopment or renovation, but the total value of contract of such real estate shall not exceed twenty percent (20%) of the total net asset value of the scheme at the time of acquisition. La fiducie de placement immobilier peut acquérir des pièces inachevées dans un bâtiment inoccupé et non productif de revenu ou lorsque ces piѐces sont dans un état d’aménagement, de réaménagement ou de réhabilitation de grande envergure, mais la valeur totale du contrat de cet immobilier ne doit pas dépasser vingt pour cent (20%) de la valeur de l’actif net total du fonds au moment de l’acquisition. The offer document must clearly disclose if the scheme intends to acquire further properties during the first twelve (12) months from the time the offer was made. Le document d’offre doit indiquer clairement si le fonds a l’intention d’acquérir d’autres biens au cours des douze (12) premiers mois à partir du moment où l’offre a été lancée. The real estate investment trust is not allowed, in all of its schemes, to invest more than fifteen percent (15%) in any project of promoting real estate. La fiducie de placement immobilier n’est pas autorisée, dans le cadre de tous ses fonds, d’investir plus de quinze pour cent (15%) dans 4 ijana (15%) mu mushinga uwo ariwo wose wo guteza imbere umutungo utimukanwa. Ikigega cy’ishoramari mu mutungo utimukanwa nticyemerewe, mu rwego rw’ibigega byacyo byose, kugira uruhare rurenze makumyabiri na gatanu ku ijana (25%) by’imishinga yose yo guteza imbere umutungo utimukanwa yateguwe, yamamajwe, ifitwe cyangwa iterwa inkunga n’itsinda ry’amasosiyete. Official Gazette no34bis of 22/08/2016 The real estate investment trust is not allowed, in all its schemes, to exposure more than twenty five percent (25%) of all real estate projects developed, marketed, owned or financed by a group of companies. gushora imari mu Ikigega cy’ishoramari mu mutungo utimukanwa, kibujijwe butaka budakoreshwa, kujya cyangwa kugira uruhare mu bikorwa by’itunganyamutungo uretse igihe gifatwa nk’Ikigega cy’Ishoramari Gitunganya Umutungo Utimukanwa. aya Mabwiriza, Muri by’itunganyamutungo kuvugurura, kwagura no gusubiza inyubako. ibikorwa ntibibarirwamo isura Ikigega cy’ishoramari mu mutungo utimukanwa nticyemerewe kuguriza, kwishingira, kwemera cyangwa kuryozwa ku buryo butaziguye cyangwa buziguye inshingano iyo ariyo yose cyangwa umwenda uwo ariwo wose w’umuntu uwo ari we wese kandi na none nticyemerewe gukoresha umutungo uwo ariwo wose w’ikigega mu kwishingira umwenda w’umuntu uwo ariwe wese cyangwa se ngo gikoreshe umutungo w’ikigega kugira ngo cyishingire inshingano, imyenda uburenganzira mu nyandiko n’ikigega cy’ishoramari mu mutungo kitabiherewe The real estate investment trust is prohibited from investing in vacant land, engaging or development in participating activities unless is designated as a Development Real Estate Investment Trusts. property it For the purpose of this Regulation, property development include refurbishment, extensions and renovations. activities do not A real estate investment trust is not authorized to lend, guarantee, endorse or otherwise directly be liable in connection with any obligation or indebtedness of any person or use any asset of the scheme to secure the indebtedness of any person or use any asset of the scheme to secure any obligation, liability or indebtedness without prior written consent of the real estate investment trust and unit holders. 5 un projet quelconque de promotion de l’immobilier. La fiducie de placement immobilier n’est pas autorisée, dans le cadre de tous ses fonds, d’avoir une participation supérieure à vingt- cinq pour cent (25%) de tous les projets immobiliers commercialisés, détenus ou financés par un groupe de sociétés. développés, Il est interdit à une fiducie de placement immobilier d’investir dans les terrains vacants, de se livrer ou de participer dans les activités de promotion immobilière sauf si elle est désignée comme une Fiducie de Placement Immobilier de Développement. Aux fins du présent règlement, les activités de promotion immobilière ne comprennent pas la les réhabilitation, renouvellements. extensions les et de ou autrement Une fiducie de placement immobilier n’est pas autorisée de prêter, d’assumer, de garantir, d’accepter devenir directement ou éventuellement responsable de toute forme d’obligation ou de dette d’une personne quelconque ou d’y être liée et ne peut pas utiliser ses actifs pour garantir la dette d’une personne ni utiliser les actifs du fonds pour garantir les obligations, les dettes, les obligations du passif et les dettes quelconques sans le consentement écrit préalable de la fiducie de placement immobilier et des détenteurs de parts. Official Gazette no34bis of 22/08/2016 utimukanwa by’imigabane. na ba nyir’ibice fatizo Ikigega cy’ishoramari mu mutungo utimukanwa, nticyemerewe kugura umutungo uwo ariwo wose ukekwaho kuba urebwa n’umwenda udafite uburyozwe buhinnye”.